ノボノルディスクの期待の星「カグリセマ」が、リリーの「ゼップバウンド」に直接対決で敗北。ADRは16.4%の暴落。2021年からの上昇分をほぼ吐き出す形になったな。欧州市場の盟主から陥落する勢いだ。
>>1
リリーのLLY株が5%近く上げてるのが対照的すぎる。治験結果の25.5%（リリー）対23.0%（ノボ）という数字、一見僅差に見えるが統計学的には「完敗」に近い評価だ。
>>1
国内経済への影響が怖すぎる。ノボはデンマークのGDPを牽引してきた象徴なのに、時価総額で70兆円が消えるのは国家レベルの損失だ。
>>2
重要なのは実臨床値（ITT解析）の方だよ。ゼップバウンドの23.6%に対してカグリセマは20.2%。この3ポイント以上の差は、処方する医師側の判断に決定的な影響を与える。非劣性すら証明できなかったのは痛恨だろう。
>>4
まさに。カグリセマはアミリンアナログを組み合わせて「最強」を謳っていたはず。リリーのチルゼパチド（GIP/GLP-1受容体作動薬）が、単一の機序でここまで高い壁になるとはノボ側も読み違えた可能性がある。
>>5
ノボのCSOは「リリーの結果が異例に良かっただけ」と弁明しているが、市場はそれを「敗北宣言」と受け止めている。もはやカグリセマのラベルに「ゼップバウンドより優れている」とは書けない。
>>6
マーケティング上の優位性が完全に消えた。これからは価格競争に引きずり込まれる。先行者利益で築いた高収益モデルが崩れるシナリオが見えてきた。
>>7
2026年後半のFDA承認は通るだろうけど、商用化後のシェア奪還は絶望的だな。リリーは既に供給網への巨額投資を終えて、生産能力でもノボを圧倒し始めている。
>>8
JPモルガンのアナリストが指摘した「長期的な暗雲」という表現が重い。バイオテクノロジーの分野では、一度データで劣後すると逆転するのは極めて困難だ。
>>9
カグリセマの失敗は、単なる1製品の躓きではない。ノボのR&D戦略の核心が否定されたに等しい。セマグルチドの特許切れが迫る中、次世代機軸を失った代償は16%の下落でもまだ足りないかもしれない。
>>10
高用量試験のREDEFINE 11に望みを繋ぐしかないが、データが出るのは2027年。それまでリリーの一人勝ち状態が続くことになる。
>>2
治験デザイン自体に問題があった可能性はあるか？オープンラベル（非盲検）試験だから、患者や医師の期待感がリリー側に寄ったとか。
>>12
ノボの経営陣もそれを言及しているが、この規模の第3相試験で、しかも主要評価項目でここまで差が出るのはバイアスだけでは説明できない。純粋に薬理効果で負けていると見るべきだ。
>>13
アミリンアナログを足しても、リリーのGIP受容体へのアプローチに勝てなかった。これが肥満症治療の新たな「真実」になってしまった。
>>14
ロシュやアムジェンにとってもこの結果は衝撃だろう。リリーが設定した「25%減量」というハードルは、今後の新規参入組にとっても絶望的な壁になる。
>>15
逆に言えば、肥満症薬市場はもはや「減量幅」のフェーズから、リバウンド防止や心血管リスク低減といった「質」のフェーズに無理やり移行せざるを得なくなったとも言える。
>>16
その「質」の面でも、リリーは臨床データを着実に積み上げている。ノボが唯一誇れるのはウゴービによる心血管疾患への効果実証だが、それもリリーが追いつくのは時間の問題だ。
>>17
投資家としては、昨日の暴落でノボを拾うべきか、それとも順張りでリリーを買い増すべきか、非常に悩ましい局面だ。
>>18
16%も下げれば短期的には自律反発があるだろうが、ファンダメンタルズが壊れた以上、長期ホールドはリスクが高い。特に2021年の水準まで戻ったということは、この4年間の「期待」が全て否定されたということだからな。
>>19
時価総額4750億ドル喪失か……。一企業の失策としては歴史に残る規模だな。
>>20
リリーのPERが依然として高いのが懸念点だが、今回の結果で「リリー一強」というプレミアムがさらに乗ることになる。調整があったとしても浅いだろう。
>>21
このままノボが凋落すると、欧州株全体のインデックスにも悪影響が出る。ASMLとノボ、この二本柱の片方がこれだけ崩れるのはマクロ的に痛い。
>>22
デンマーク政府はノボの法人税に依存した予算を組んでいるから、株価下落以上に中長期的な減収が深刻な問題になる。
>>23
バイオテクノロジーの覇権が完全に大西洋を渡った瞬間かもしれない。ノボに残された時間は少ないぞ。
>>24
ノボがM&Aに走る可能性はあるかな？自社パイプラインの限界が見えたのなら、他社から新技術を買収するしかない。
>>25
手元資金は豊富だが、良いターゲットは既にリリーが囲い込んでいる。カタリスト・ファーマシューティカルズのような小規模なところを拾っても、この規模の穴は埋まらない。
>>26
結局のところ、リリーのチルゼパチドという分子の設計が美しすぎたんだ。GLP-1とGIPの両方に最適化された結合力を持つ。カグリセマのように後から別の成分をカクテルする手法では、薬物動態学的な洗練さで勝てなかった。
>>27
その通り。配合剤は投与量の調整も難しいし、製造プロセスも複雑化する。リリーはよりシンプルで強力なソリューションを提供している。
>>28
2026年、製薬業界の勢力図が書き換わる歴史的な日になったな。ノボ株を全力で持っていた欧州の年金基金はたまったもんじゃない。
>>29
リリーの株価が1000ドルを超えて定着したのを見ると、テスラのようなグロース株から、盤石なディフェンシブ兼グロース銘柄へと昇華した感がある。
>>30
いや、リリーも期待値が異常に高まっているから、少しでも供給不足や副作用の問題が出れば今のノボと同じ道を辿る。ただ、現時点ではリリーの勝ち筋しか見えない。
>>31
ノボの低用量版カグリセマの結果がこれなら、高用量版で無理やり数値を上げようとして副作用（胃腸障害）が激化する未来が見えるな。それじゃ商品にならない。
>>32
そうなんだよ。減量幅23%付近が、患者が耐えられる副作用の限界値（スイートスポット）に近い可能性がある。リリーはその枠内で25%を叩き出したのが凄い。
>>33
今後、ノボの株価がここからさらに掘るのか、それとも16%安で踏み止まるのか。機関投資家のポジション解消はまだ始まったばかりだろう。
>>34
ウィリアム・ブレアが「ワーストケース・シナリオ」と言い切ったのは大きい。テクニカル的にも長期サポートラインを完全に割った。リバウンド狙いの買いは火傷するぞ。
>>35
欧州株に明るい未来はないのか……。やはり米国株の独走は止まらないんだな。
>>36
肥満症、AI、エネルギー。主要な成長セクターのリーダーが全て米国企業という現実に引き戻された気分だ。
>>37
リリーの2025年Q4売上175%増っていう数字もエグいな。ノボが躓いている間に、リリーは保険適用やチャネル開拓をどんどん進めている。
>>38
我々デンマーク国民は、ノボの復活を信じるしかない。しかし、この治験データは科学的な現実として重くのしかかっている。
>>39
でも、カグリセマも20%以上痩せるなら十分すごい薬なんじゃないの？リリーが異常なだけで。
>>40
ビジネスの世界、特に製薬業界では「2位」に価値はないんだ。保険会社が支払う対象として選ぶのは、最も効果が高くコストパフォーマンスが良い1剤だけ。カグリセマは「最強」を前提にしたプレミアム価格を維持できなくなる。
>>41
その通り。しかも副作用が同等なら、効果が高い方を選ぶのが合理的。ノボは厳しい立場に立たされた。
>>42
唯一の希望は、カグリセマが「リバウンド耐性」や「筋肉量の維持」といった他の指標でリリーを上回ることだが、今回の速報ではそのあたりは触れられていない。
>>43
詳細なデータ発表を待つ必要はあるが、市場はそこまで待ってくれない。
>>44
結局、肥満症薬バブルの第1幕が終了して、これからはリリー一強を前提とした第2幕が始まるということか。
>>45
ノボの株価チャートが完全に天井打った形。ここから数年は低迷を覚悟すべきだろうな。
>>46
日本の製薬各社もこの結果を見て震えてるだろう。リリーに正面から挑むのは自殺行為だと思い知らされた。
>>47
治験データ一つで70兆円が消える。バイオ株の恐ろしさと、巨大市場の覇権争いの残酷さが凝縮された一日だった。
>>48
科学の進歩は残酷だ。昨日のヒーローが今日の敗者になる。だが、これがイノベーションを加速させる原動力でもあるんだな。
>>49
リリーがこのまま肥満症薬の王者として君臨し続けるのか、それともノボが次の一手で巻き返すのか……。まあ、今のデータを見る限り、ノボはリリーに完敗したと思っている人は多そうだな。
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