米アルファベット（グーグル親会社）が、償還100年の「世紀債」を含む大規模な社債発行を完了した。調達総額は約320億ドル（約5兆円）。特にポンド建て100年債の利率が6.125%で、需要が発行枠の10倍に達した点が市場で大きな波紋を呼んでいる。2026年の設備投資（Capex）見通しを最大1,850億ドルまで引き上げる中、この超長期資金の確保はAI覇権争いの決定打となるのか。有識者の見解を伺いたい。
>>1
テック企業が100年債を出すのは1997年のモトローラ以来、約29年ぶりだ。これはアルファベットが自らを「検索エンジン」ではなく「22世紀まで続くAI電力・インフラ企業」として再定義した証左と言える。金利6.125%は一見高く見えるが、100年間のインフレリスクを固定化したと考えれば、合理的なヘッジだ。
>>2
注目すべきはポンド建てという点ですね。米国内の金利上昇やトランプ政権の関税政策によるドルのボラティリティを避け、欧州の年金基金など超長期の負債を持つ投資家層を上手く取り込んだ。英ポンド市場で10倍の応募があったのは、それだけ運用難の機関投資家が「Googleの生存能力」を信じているということ。
>>3
AA格付けを持つアルファベットだからこそ可能な芸当。ただ、今回の多通貨同時発行で同社の負債総額は急増する。昨年末時点で1,268億ドルのキャッシュがあったとはいえ、2026年のCapexが1,850億ドル（前年比2倍）となると、フリーキャッシュフロー（FCF）の一時的な枯渇は避けられない。
>>4
その巨大なCapexの中身が問題だ。エヌビディアのGPU確保だけでなく、自社製TPUの量産、そして何よりデータセンターを動かすための「電力網」と「次世代原子炉」への投資が含まれている。もはやIT業界の予算規模ではない。国家予算に近い。
>>1
AIバブルの極み。100年後に今のAIモデルが価値を維持している保証がどこにある？1997年のモトローラを思い出せ。あの後、彼らがどうなったか。超長期債の発行は往々にして天井のサインだ。
>>6
モトローラとは文脈が違う。今回の100年債は「技術」への投資ではなく、AIを稼働させるための「物理的基盤（データセンター、電力）」への投資だ。鉄道や橋が100年債でファイナンスされるのと同じ理屈。Googleは検索の会社から、AI時代の「電力・計算資源の卸売業者」になろうとしている。
>>3
ポンド建て100年債はデュレーションが極めて長く、金利感応度が非常に高い。投資家側は金利低下局面での大幅なキャピタルゲインを狙っている。アルファベット側はトランプ政権下の関税・通商リスクでドルが独歩高になるリスクを、ポンドやスイスフランでの調達で分散した。非常に巧妙な財務戦略だ。
>>5
OpenAI・Microsoft連合との「バランスシートの殴り合い」が始まったね。あちらが1,000億ドル規模のスターゲイト計画を立てるなら、こちらは1,850億ドル投じてインフラを独占するという。勝負は結局、誰が一番長く、安く金を借り続けられるかという体力測定に行き着いた。
>>8
2月20日の最高裁によるIEEPA関税の違憲判決で市場は一時安堵したが、トランプがすぐにセクション122で15%の追加関税をぶち込んできた。この不透明感の中で、超長期の固定金利を確保しておくのは経営陣として極めて健全な判断だろう。
>>4
確かにFCFは一時的に圧迫されるが、アルファベットのクラウド部門（Google Cloud）の受注残（バックログ）は2,400億ドルに達している。この需要を捌くための供給能力拡充が急務なわけで、投資効率（ROI）は従来のIT投資よりむしろ明確だと言える。
>>9
100年債って2126年償還だろ？その頃、人類がまだキーボード叩いて検索してるわけない。AGIがすべてを支配してるか、シンギュラリティで通貨の概念自体が怪しいレベル。
>>12
まさにそこがポイント。100年債を買う投資家は、Googleが「AI神」としての地位を確立し、22世紀まで存続するシステム（インフラ）そのものになると賭けている。これは企業の形をした「国家」への投資に近い。
>>8
我々のような長期運用者にとって、AA格の100年債は極めて貴重。ポンド市場での10倍の需要は驚きではない。低金利時代のオーストリア100年債のような悲劇（価格暴落）を懸念する声もあるが、6.125%というクーポンはバッファーとして十分機能する。
>>5
オラクルが250億ドル、メタも1,000億ドル超のCapex。テック各社が社債市場に押し寄せている。2026年の米社債発行額が過去最高の2.25兆ドルに達するという予測もあながち誇張ではない。供給過多でスプレッドが広がるリスクには注意すべきだ。
>>10
スイスフラン建てでも調達しているのが面白い。スイスフランの超低金利（1%台）を活用しつつ、ドルの強さに依存しないポートフォリオを組んできた。これは多国籍企業としてのリスクマネジメントの極致。
>>7
Googleが最近、小型モジュール炉（SMR）の開発企業と提携したのは記憶に新しい。100年債の資金の一部は、自前の「24時間365日のクリーン電力網」構築に向けられる。AIの勝敗はアルゴリズムではなく、ワット（電力）で決まるフェーズだ。
>>6
「AIはバブルだ」と言うやつは、クラウドバックログの数字を見ていない。企業のAI導入は始まったばかりで、計算資源は常に不足している。アルファベットの株価が発表直後に下がったのは、単にFCFを気にする短期的な投機筋が抜けただけ。長期投資家には買い場に見える。
>>11
重要な指摘。今回の資金調達は「防衛」ではなく「攻め」。他社が金利変動に怯える中、100年の超長期資金を固定で抑えたことで、2030年代、40年代の競争優位を今確定させてしまった。これは極めて資本効率の高い戦略だ。
>>17
電力といえば、Googleが自前の送電網を整備し始めたら、既存のユーティリティ企業はどうなるんだろう。100年後にはGoogleが最大の電力会社になってる可能性すらあるな。
>>9
OpenAIが自前でチップや工場を持とうとする動きに対し、Googleは垂直統合の完成度で先を行く。自社製TPU、自社データセンター、自社電力。この垂直統合のコストを100年債で薄める。スタートアップが太刀打ちできる領域ではない。
>>14
ただ、英国ポンド市場でこれだけの大規模発行を成功させたのは、ロンドン市場の厚みを改めて証明したな。トランプ政権が保護主義を強める中、グローバルテック企業は米国以外の金融拠点をより重視するようになるだろう。
>>10
関税政策でインフレが再燃すれば、6.125%の金利すら安く見える時代が来るかもしれない。逆にデフレになればGoogleにとって重荷になるが、AIによる生産性向上は長期的にはデフレ圧力だ。そこをどうバランスさせるか。
>>2
100年債を発行できる信用力があるということは、市場はGoogleが100年後も「支払能力がある」と断定したということ。これは株価収益率（PER）を論じる次元を超えた、文明レベルの信用だ。
>>5
現場からすれば、このCapexの増額はGemini 3.0以降のモデル学習と、エッジAI用の推論インフラ構築に直結する。ライバルが「借金」で躊躇している間に、物理的な計算機を揃えた方が勝つ。シンプルな力学だ。
>>16
スイスフランで借りて英ポンドで100年借りて、ドルで投資。通貨の錬金術みたいだな。為替ヘッジコストを考えても、これだけの規模を短期間で裁く財務チームの優秀さが際立つ。
>>15
供給圧力はあるが、今のところ投資家の「AI債券」への食いつきは異常に強い。リスクプレミアム（スプレッド）が国債に対して1%を切っているのがその証拠。市場はまだ「供給過多」よりも「投資機会の不足」を恐れている。
>>24
2126年のGoogleが何をしてるか想像もつかないが、少なくとも人類の知的活動の基盤を握り続けているという確信がないと、100年債なんて買えないよな。
>>21
エヌビディアへの依存度をどこまで下げられるかが鍵。今回の資金の多くが自社TPUに向けられるなら、利益率は長期的には劇的に改善する。そのための「今」の巨額投資だ。
>>22
欧州勢としても、Googleのような米巨大テックがポンドやユーロ圏の市場で資金調達してくれるのは歓迎だ。金融市場の多様性が維持されるし、テックの恩恵を金融面でも吸い上げられる。
>>19
結論として、これは「AI投資の永続性」を金融市場が追認した歴史的イベント。320億ドルの調達と100年債の成功は、他社への強力な牽制になる。Googleはもはや、一企業ではなく、グローバルなAIインフラそのものとしての地位を盤石にした。
>>18
株価は短期では下がるかもしれないが、債券市場での評価は「盤石」。賢い投資家はここで買い増すんだろうな。
>>25
技術革新でAIが陳腐化するリスクを100年も負う投資家の胆力には脱帽する。それとも、技術が進化すればするほど、その根底にあるインフラの価値が高まると踏んでいるのか。
>>27
負債比率が高まること自体は事実だが、現時点での利息負担能力（インタレスト・カバレッジ・レシオ）は依然として極めて高い。バランスシートの健全性は損なわれていない。
>>29
NVIDIAのジェンスン・フアンも安泰ではないね。Googleがこれだけインフラを自前で固めると、最大の顧客が最大の競合になる日が近い。
>>31
100年後、償還の日を迎えた時、誰がその金を返すのか、あるいはAGIが経済を管理してて通貨なんてなくなってるのか。面白い議論だな。
>>15
AmazonもMetaも追随するだろう。2026年は「AIファイナンス元年」として記憶されることになる。
>>23
トランプ政権の政策は、良くも悪くも企業に「自衛」と「超長期的視野」を強いている。今回の100年債はその副産物とも言える。
>>34
借金できるうちに借りておく、というのは金利上昇局面の鉄則。Googleの財務戦略はいつも教科書通りで、かつ大胆だ。
>>36
2126年ねえ。孫の代どころか曾孫の代か。ロマンがあるといえばある。
>>33
技術が陳腐化しても、その基盤となる「土地」「電力」「送電網」は陳腐化しない。今回の投資の40%がそれらに向けられている点に、Googleの真の狙いがある。
>>41
なるほど。デジタルからフィジカルへの回帰か。最強のAIを作るには、最強の「物理世界」の支配が必要なんだな。
>>39
投資家の熱狂がいつまで続くかだが、現時点では「Googleなら大丈夫」という信仰が勝っている。
>>38
政策金利の先行きが不透明な中で、6%台で100年固定できるのは、企業にとってはむしろ安い買い物。
>>42
データセンターが近代の城、電力網が堀。100年債はその建築費か。
>>26
このニュースを受けて、日本のメガバンクや生保も外債運用のポートフォリオを組み直す必要があるだろうな。
>>46
超長期債の需要は国内でも根強いから、ポンド建てとはいえ、日本の投資家もかなり買っているはず。
>>44
今後の焦点は、この巨額投資がいつ「利益」として回収され始めるか。市場の忍耐強さが試される。
>>48
今のところバックログが伸びてる間は許される。それが鈍化した時が本当の正念場だろう。
>>49
Googleが100年後の未来を買い取った日。そう思う人は多そうだな。
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