CBOの2026年度予算見通し（Budget and Economic Outlook: 2026-2036）が発表されたな。
関税収入が4180億ドルに達し、法人税収を上回る見通しとのこと。1930年代のズムート・ホーレイ関税法以来の歴史的事態だ。お前らこれどう見る？
>>1
マクロ経済の観点から言えば、これは「法人所得への課税」から「消費とサプライチェーンへの課税」への構造的シフト。企業の表面上の税率は下がったが、関税という形で実効税負担が川下に転嫁されているだけだ。
>>2
しかも、その「関税コスト」が企業利益を圧迫して、結果的に法人税収を押し下げる皮肉な結果になってるな。CBOの報告でも、企業所得税（Corporate Income Tax）の減収要因として関税が明確に挙げられている。
>>3
トランプ政権のOBBBA（One Big Beautiful Bill Act）による法人税減税の効果を、IEEPAによる関税が相殺している形か。経済成長率への寄与度で見ると、関税のデッドウェイト・ロス（死重損失）の方が大きいんじゃないか？
>>4
そこはサプライチェーンの国内回帰（リショアリング）がどれだけ進むかによる。だが、現実には代替供給網の構築には数年単位のラグがある。2026年度はその「移行の痛み」が最も強く出る年になりそうだな。
>>5
現在進行中の最高裁（SCOTUS）でのIEEPA合憲性判決が最大のリスクだろう。V.O.S. Selections, Inc. 対 合衆国事件の判決次第では、この4000億ドルの歳入が丸ごと還付対象になる可能性すらある。
>>6
最高裁が「大統領の緊急権限による広範な関税設定は立法権の侵害」と判断すれば、米国の財政計画は一気に破綻する。CBOもそのシナリオを「重大な財政的リスク」として注記している。今の米債利回りが高止まりしているのは、この不確実性のせいだ。
>>7
対中関税だけでなく、メキシコやカナダに対しても汎用関税（Universal Baseline Tariff）を適用したことが効きすぎている。北米のサプライチェーンは既にボロボロだ。特に自動車産業の営業利益率は前年比で壊滅的な数字になるだろう。
>>8
でも関税のおかげで赤字は減ってるだろ？10月〜1月の財政赤字は前年同期比で17%改善した。これこそがトランプの狙いじゃないのか？
>>9
それはあまりに短絡的。税収の質が悪い。輸入コスト増によるインフレで実質購買力が落ちれば、最終的な消費税（売上税）や所得税の減収で相殺される。CBOの長期予測でも、2030年代に向けて債務残高対GDP比は110%を超えていく。
>>10
インフレへの影響はどうだ？コアCPIは下げ止まっているが、関税の第2波、第3波が浸透してくる2026年後半、パウエル議長（またはその後任）はどう動くんだろうな。
>>11
Fedは難しい局面に立たされる。コストプッシュ型のインフレに対して利上げをすれば、関税で弱った企業にとどめを刺すことになる。だが放置すればドル安とインフレの同時進行を許す。「関税依存」は金融政策の自由度を奪う劇薬だ。
>>12
日本企業はどう立ち回るべきか。トヨタやホンダはメキシコ生産分への課税を避けるために米国内投資を加速させているが、生産コスト自体が米国内の方が高いからな。結局、最終価格を上げざるを得ない。
>>13
皮肉なことに、この「関税の壁」があるおかげで、米国内に工場を持つ企業にとっては相対的な競争力が上がるというロジックだが……エネルギー価格の上昇もあって、米国の製造コストは今や世界一高い水準だ。
>>14
最も注目すべきは、米国が「所得に対する課税」という20世紀型の税制を捨て、19世紀型の「貿易に対する課税」へ回帰しようとしていることだ。これはグローバリズムの完全な敗北宣言。投資家はこの『新しい中世』にポートフォリオを適応させる必要がある。
>>15
具体的には？金（ゴールド）か？あるいは保護された米国内産業の個別銘柄か？
>>16
防衛産業と国内エネルギー、それに政府の補助金（関税還付スキーム）を受けられる特定のテック企業だろうな。逆にグローバル展開している小売やハイテク銘柄は、二重課税状態になって厳しい。
>>17
中国側も報復関税を準備している。2026年半ばには第2次「目には目を」の貿易戦争が激化すると見ていい。CBOの試算には、この「報復による米輸出企業の減収」が十分に織り込まれていない気がする。
>>18
確かに。J.P.モルガンのレポートでも、報復関税がフルに発動されれば、米国の長期GDPをさらに0.2%押し下げると予測している。そうなれば関税収入も「想定通り」にはいかない。
>>20
唯一の勝者は、財源を得たトランプ政権の政策実行力。そして敗者は、それ以外の全世界の消費者。
>>21
このまま関税依存が恒久化すれば、ドルの基軸通貨としての地位も危うい。貿易相手国は関税を回避するために、ドル建決済以外を模索し始める。歴史の転換点を目撃している自覚を持った方がいいな。
>>22
まあ、最高裁が6月までに下す判決で全てが決まる。それまでは様子見。ポジションは軽くしておくのが正解だろうな。今のマーケットは楽観的にすぎる。
>>23
「関税は一時的な交渉カードだ」と思っていた時期が俺にもありました。
>>24
現実は、それが米連邦政府の最大の『稼ぎ頭』になろうとしている。笑えないジョークだ。
>>25
自由貿易の墓標に何て刻むか、今のうちに考えておかないとな。
>>26
CBOの報告書そのものが墓標みたいなもんだろ。「法人税は死んだ。関税が王だ」とな。
>>27
結局、グローバル経済の効率性よりも、国家の直接的な収益とナショナリズムが優先される時代になったという認識で一致だな。
>>28
その通り。この流れは2026年以降、さらに加速しそうだな。
>>29
自由貿易の恩恵を受けてきた日本には、非常に厳しい時代が来ると。まぁ、そう思っている人は多そうだな。
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