ゼレンスキーとトランプが電話会談。本日26日からジュネーブでクシュナー氏らを交えた実務者協議がスタート。3月上旬の「米・ウ・ロ」3者会談に向けて一気に動き出したな。市場の地政学リスクは大きく後退しそうだ。
今回の注目はクシュナーとウィトコフが動いている点だ。トランプは軍事支援を切り札に、経済復興をセットにした「プロスペリティ・パッケージ」でウクライナをテーブルに着かせた。極めてビジネスライクな停戦交渉といえる。
>>2
単なる停戦ではなく、5,877億ドル規模の復興資金（RDNA5）をどう調達し、分配するかを協議の柱に据えたのが賢明。欧米の建設機械やインフラ企業が買い戻されているのは、この「平和の配当」を期待してのことだろう。
>>1
欧州の天然ガス先物が下がっているのが何よりの証拠だ。ウクライナ経由のパイプライン維持が交渉項目に含まれているとの観測がある。エネルギーコストの低下は欧州経済にとって最大の支援策になる。
ゼレンスキーが「国民投票を含む政治的解決」に言及した意義は大きい。これは事実上の領土凍結を受け入れるための国内向けのエクスキューズ（言い訳）作りだろう。トランプのディール能力が試されている。
>>5
ドイツとしては、停戦後の軍事境界線がどこに引かれるか、そして非武装地帯（DMZ）の管理を誰が担うかが最大の懸念。米国は欧州諸国にその負担を求めるはずだ。
>>3
キャタピラーやコマツが強いのは分かるが、復興資金の88兆円をどこから出すんだ？ 米国の財政状況を考えると、トランプが全額出すとは思えない。
>>7
クシュナーが関与している時点で、湾岸諸国（サウジアラビアやUAE）の資金を呼び込むスキームだろう。彼らは以前からウクライナの農業やエネルギー部門への投資に意欲的だ。公的支援ではなく、民間の直接投資を引き出す形になると予想する。
重要なのは、ウクライナ側からオレクシー・ソボレフ経済相が出席していることだ。国防相ではなく経済相が前面に出るということは、この協議が軍事的な終結よりも、戦後の経済システム構築に軸足を置いている証左だ。
>>9
ソボレフはIMFとの交渉にも通じている。戦時体制から経済再建へのスムーズな移行を模索しているんだろう。トランプにとっては「就任1ヶ月での成果」としてアピールする絶好の材料。
ユーロが対ドルで買われているな。東欧通貨も堅調。地政学リスクのプレミアムが剥落する過程で、リスクオンの円売り・ドル売りが加速する可能性がある。
>>11
ポーランド・ズロチの上昇が顕著だ。隣国の安定はポーランド経済にとって最大の追い風。ただ、ロシアが本当に3月の3カ国会談に出てくるかが最後のハードルだな。
ロシアのメジンスキーは前向きだが、プーチンがドネツク全域の割譲という強硬姿勢を崩すとは思えない。このジュネーブ協議が決裂すれば、反動でのリスクオフは相当激しくなるぞ。
>>13
だからこその「復興パッケージ」だろう。ロシアにとっても経済制裁の解除は喉から手が出るほど欲しい。トランプはそこを突いてくる。
>>1
ジュネーブではイランとの極秘協議も並行して行われているらしい。中東とウクライナ、両方のリスクが同時に解消に向かえば、2026年の世界経済は劇的に改善する可能性がある。
>>4
ウクライナ経由のガス供給が止まらないという確約が得られれば、欧州の製造業コストは15〜20%改善するとの試算もある。これは欧州株のバリュエーションを根底から変える要因だ。
>>16
インフレ懸念が和らげば、FRBも利下げの余地が広がる。米国債利回りが抑制されているのは、停戦によるエネルギー安を見越した動きだろう。
>>17
長期金利の上昇が止まっているのは、地政学リスク後退による安全資産への逃避買いではなく、インフレ期待の低下によるもの。これは株にとってポジティブな金利低下だ。
>>2
クシュナーが出てきたのはガチだな。アブラハム合意の時と同じ手法だ。政治思想よりも経済的利益を優先させる交渉スタイル。
>>5
ゼレンスキーの「国民投票」発言は、事実上の敗北宣言と捉えられるリスクもあるが、現状の戦力差を考えれば賢明な譲歩といえる。トランプが後ろ盾になれば、プーチンもメンツを保ったまま矛を収められる。
>>20
4年間も戦って、結局トランプが1ヶ月で終わらせるのか。歴史の皮肉だな。
穀物市場も注視。小麦価格の安定は、食糧インフレに悩む途上国の経済を安定させる。これはマクロ的に大きなリスクリダクションになる。
>>22
ウクライナの農業再建は「プロスペリティ・パッケージ」の目玉だろう。世界最大の穀倉地帯をどう再編するか、商社の動きも活発化しそうだ。
>>23
実際に本日、ジュネーブでソボレフ経済相がクシュナーと具体的な投資案件のリストを共有しているとの情報がある。インフラ、農業、エネルギーの3本柱だ。
>>24
戦後復興は「第2のマーシャル・プラン」になる可能性がある。単なる援助ではなく、収益性を伴う投資プロジェクトとして提示される。これが民間マネーを引き出す鍵。
>>25
日本企業も入っていけるかな？ 建設機械やプレハブ住宅、スマート農業あたりは強みがありそうだが。
>>26
トランプ政権は「アメリカ・ファースト」だから、まずは米企業の受注が優先されるだろう。ただ、クシュナーのパイプで湾岸マネーが動くなら、彼らと提携している日本商社にもチャンスはある。
>>1
交渉が進む一方で、前線ではロシアが攻勢を強めているというニュースもある。交渉を有利に進めるための最後のアがきか。
>>28
ドネツク方面の圧力は確かに強い。ロシアとしては3月4日の会談までに、少しでも実行支配地域を広げておきたい。これが最大の地政学リスクとして残る。
>>29
交渉が決裂して全面戦争が激化する可能性も捨てきれない。トランプがウクライナへの武器支援を完全に止めたら、一方的な展開になる。
>>30
トランプは「支援を止める」と脅すことでゼレンスキーを、逆に「支援を倍増させる」と脅すことでプーチンをテーブルに着かせる。それが彼のディール術の基本だ。今回もその両極端な圧力が見事に効いている。
今日のジュネーブ会合の結果が出るのは深夜（日本時間）か。明日の東京市場の寄り付きが楽しみだな。
>>32
寄り付きで防衛関連株が売られ、建設・建機が買われるセクターローテーションが鮮明になるだろう。既に欧州市場ではその傾向が出ている。
注目すべきは、今回の和平案に「非武装地帯の設置」が含まれていることだ。これを誰が監視するか。トランプは米軍を出さないと明言している。欧州諸国や第三国のPKO、あるいは民間軍事会社が監視を担うなら、新たな警備・セキュリティ需要も生まれる。
>>34
ハイテク監視システムやドローンによる境界監視か。その分野でも米企業が強そうだ。
>>1
結局、トランプの娘婿がすべてを取り仕切る形に戻るのか。批判は多いが、結果を出すなら市場は歓迎する。
>>36
クシュナーは中東和平でも実績があるし、実務能力は極めて高い。イランとの並行交渉も彼が主導しているなら、同時決着のシナリオも現実味を帯びる。
>>11
地政学リスク後退＝円安圧力。エネルギー価格下落＝日本の経常収支改善＝円高要因。この綱引きがどうなるか。短期的にはリスクオンの円売りが勝るだろうが。
>>38
原油安は日本にとって最大の追い風。株価全体を押し上げる要因としては十分すぎる。
トランプがゼレンスキーに対して、交渉の順序（事務方→首脳）を尊重したのが意外。もっと強引にトップ会談をねじ込むかと思ったが、今回は慎重に外堀を埋めている印象。
>>40
それだけ「復興資金」というカードに自信があるんだろう。金で解決できるなら安いものだというのがトランプ流。
3月4日の本交渉でプーチンが出てきたら、本当に終わりが見えるな。あと1週間か。
>>42
ロシア側も「実務的な対話は継続する」とトーンダウンしている。2024年2月の侵攻開始から4年。両軍とも疲弊しきっている。このタイミングをトランプは逃さなかった。
>>43
もしこれで停戦が実現すれば、欧州の国防支出のあり方も再考を迫られる。より自立した安全保障を求める動きが加速するかもしれない。
復興資金5,877億ドルは巨大だ。関連企業の受注期待は2026年最大のテーマになる。まずは今日のジュネーブでのソボレフ発言に注目したい。
>>45
ソボレフ経済相は英語も堪能で、米側との意思疎通に問題はない。実務者レベルでの合意は案外早いかもしれない。
バイデン政権時代には考えられなかったスピード感。功罪あるが、この局面でのトランプの突破力はやはり無視できないな。
>>47
市場は既に「和平後」のシナリオを書き始めている。資源株から資本財・成長株への資金シフトが継続するかどうか、今夜のNY市場が指標になる。
>>48
日本市場でもゼネコンやプラント大手が物色され始めている。地政学リスクの裏返しの利益を誰が取るか、早い者勝ちだ。
今回の電話会談が30分という短時間で、かつクシュナーが同席していた事実は、具体的なディールが既に最終段階にあることを示唆している。今日のジュネーブはその「お披露目」に向けた実務整理に過ぎない。
>>50
「トランプなら本当に終わらせるかもしれない」と思っている人は多そうだな。これからの1週間は目が離せない。
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