パラマウント・スカイダンスによるワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の買収が1100億ドル（約16.5兆円）で決着した。ネットフリックスは対抗案を取り下げ。新会社はCNN、HBO、DC、CBSといった巨大IPを独占することになる。業界の勢力図が完全に塗り替わったな。
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注目すべきは1株31ドルという買収価格だ。ネットフリックスの27.75ドルを大幅に上回ってきた。パラマウント側がWBDの負債を引き受けた上で、ネットフリックスへの違約金28億ドルまで肩代わりする。デヴィッド・エリソンの執念を感じるスキームだね。
>>2
ネットフリックス側からすれば、無理な高値掴みを避けて28億ドルのキャッシュを手に入れた。負債まみれのレガシー資産を抱え込まずに済んだのは、株主にとっては「勝利」に近い撤退と言えるんじゃないか。
>>3
同意。HSBCのアナリストも指摘しているが、ネットフリックスは競合に巨額の負債を背負わせつつ、自らは軍資金を得た。短期的にはネットフリックスのバランスシートの健全性が際立つ結果になった。
>>1
だが、この規模の合併が規制当局をパスできるかが最大の問題だ。カリフォルニア州知事や司法省が既に独占の懸念を示している。もし破談になればパラマウントは70億ドルの逆違約金を支払うリスクを負っている。
>>5
そこは政治的な背景が重要になる。エリソン家は現トランプ政権とのパイプが極めて太い。司法省の審査を有利に進めるために、このタイミングで勝負に出たのは明白。規制当局のトップがどう動くかが2026年後半の焦点だ。
>>6
オラクル創業者ラリー・エリソンの個人資産と中東マネーの連合軍か。もはや一企業の買収というより、国家規模の資本移動に近いな。
>>1
ハリー・ポッターとミッション：インポッシブル、さらにDCコミックスが同じ屋根の下に入るメリットは計り知れない。ストリーミングプラットフォームの統合が進めば、コンテンツの質でAppleやAmazonに対抗できる唯一の勢力になる。
>>2
WBD株主にとっては、ネットフリックス案よりも高い31ドルでの現金買収は最良の出口戦略だった。市場でもWBDとパラマウントの両方の株価がポジティブに反応しているのがその証拠。
>>9
でもパラマウントは借金だらけになるんじゃないの？負債を引き継ぐって相当なリスクでしょ。
>>10
その通り。だからこそ中東の政府系ファンドからの出資が鍵になる。彼らは短期的な収益よりも、ハリウッドのソフトパワーを掌握することに興味がある。伝統的なLBOとは少し毛色が違う。
>>8
HBOの「ゲーム・オブ・スローンズ」スピンオフとパラマウントのIPが融合すれば、ディズニー・プラスから加入者を奪う力は十分にあるな。
>>12
問題はニュース部門だ。CNNとCBS Newsが統合されることになれば、報道の多様性の観点から相当な批判が出る。ここが規制当局の最大の叩きどころになるだろう。
>>13
報道機関の集約は確かにリスクだな。でも背に腹は変えられない。今のレガシーメディアは統合しないとテック大手に食い潰されるだけだし。
>>14
まさに。Varietyが指摘した「ビッグ・テック対レガシー連合」の構図。今回の買収はレガシー側の生き残りをかけた最終防衛ラインだよ。単なる拡大ではなく、生存戦略。
>>5
買収完了予定の第3四半期まで「チッキング・フィー」という遅延利息が発生する契約になっているのも面白い。パラマウント側には一刻も早い承認が必要なプレッシャーがかかっている。
>>16
承認が遅れれば遅れるほど、パラマウントはWBD株主に追加で金を払わなきゃいけないのか。厳しい条件だな。
>>17
それだけワーナーの持つHBOコンテンツが喉から手が出るほど欲しかったんだろう。Netflixに持っていかれることだけは避けたかったという恐怖心の裏返しでもある。
>>3
ネットフリックスは買収しなくても、今後WBDからコンテンツのライセンス供給を受ける関係を維持できれば十分なんだよね。自前でインフラを抱えるリスクを取らなかったのは賢明。
>>1
16.5兆円か。ディズニーが21世紀フォックスを買収した時以来の衝撃だな。
>>20
あの時と違うのは、今はAIの台頭で制作コストの構造自体が変わりつつあることだ。スカイダンスが主導権を握ることで、制作現場のデジタルトランスフォーメーションが加速する可能性が高い。
>>21
エリソンCEOはもともとテック畑に近い人間だしな。旧態依然としたワーナーの制作体制をどう作り替えるか見ものだ。
>>22
オラクルとの提携も視野に入っているだろう。ストリーミングのバックエンドインフラをオラクルクラウドに移行させるだけで、莫大なコスト削減が可能になる。
>>23
親父（ラリー・エリソン）の会社に発注して利益を還流させるわけかｗ でも合理的ではあるな。
>>13
CNNの売却を条件に合併を認める、みたいな妥協案が現実的じゃないかな。独禁法対策として。
>>25
その可能性は高い。スカイダンスにとってはCNNは「政治的リスク」であって、必ずしもコアアセットではない。切り離してどこか別の資本に売るのが最もスマートな着地。
>>27
それこそAmazonやApple、あるいは中東資本が直接手を挙げる可能性もある。情報のハブとしての価値は依然として高いからね。
>>1
とりあえずMax（旧HBO Max）とParamount+が統合されるのはユーザーとしては嬉しい。何個もサブスク契約するの面倒だし。
>>29
ユーザーの利便性は上がるが、価格も上がるぞ。競合が減れば寡占状態になる。ストリーミング戦国時代が終わって、次は価格の吊り上げフェーズに入る。
>>30
Netflixも「賢明な撤退」と言いつつ、28億ドルを元手にさらにオリジナルコンテンツへの投資を増やすだろうし、結局ユーザーの財布が狙われるのは変わらないな。
>>2
31ドルでキャッシュアウトできるWBDホルダーが一番の勝ち組な気がしてきた。
>>32
2024年〜2025年の低迷期を耐えたホルダーには最高の報酬だな。合併後のシナジーを期待するならパラマウント株への乗り換えも選択肢に入るが、実行リスクは高い。
>>33
70億ドルの逆違約金リスクがある以上、まだ手放しでは喜べないか。
>>34
その通り。規制当局との交渉は泥沼化する可能性がある。2026年9月のデッドラインまでに片が付かなければ、市場は一気に悲観に傾くだろう。
>>35
しかし、エリソン側はかなり周到に準備しているはずだ。トランプ政権の規制緩和路線を追い風にできるという計算があってのこのタイミング。無謀なギャンブルではない。
>>36
中東マネーが背景にいるのも、今の政権の外交戦略と合致しているしね。地政学的な意図も絡んでいそうだ。
>>8
DCユニバースの再構築が加速しそうなのはファンとして朗報。マーベルの独走を止められるのは、この巨大資本の力だけだ。
>>38
資本を集中させて、クオリティを担保する。今のハリウッドに欠けているのは「選択と集中」だからな。この合併がそのトリガーになれば面白い。
>>1
16.5兆円って、日本の国家予算の何割だよ。メディアの再編でこれだけの金が動くのはアメリカの凄みを感じる。
>>40
その大半が借金と中東のオイルマネー、そして長者番付トップ層の個人資産っていうのがまた何とも言えないがな。
>>41
それがアメリカ型資本主義の真骨頂だよ。巨大な負債をレバレッジに変えて、次世代のプラットフォームを強引に構築する。成功すれば巨大な利益を生む。
>>42
ネットフリックスの株価が発表後に14%も上がってるのが象徴的だな。みんな「地雷を踏まずに済んだ」と安心してる。
>>43
Netflixは配信インフラとデータ解析に特化し、パラマウント連合はIPの宝庫として君臨する。業界全体が「テック」と「コンテンツ」で明確に分業される時代が来るのかもしれない。
>>44
それなら、なおさらNetflixがWBDを買収しなかったのは正解に見えるな。餅は餅屋。
>>1
結局のところ、2026年はメディア再編の歴史的な転換点として記憶されるだろうな。
>>46
これから数ヶ月は規制当局との駆け引き、ライバル社（AmazonやApple）の妨害工作、そして人事の刷新。凄まじいドラマが展開される。ドラマ以上にドラマチックだよ。
>>47
WBD株の31ドルはほぼ固定された目標値だから、裁定取引のチャンスも出てくる。ただし破談リスクをどう織り込むかがトレーダーの腕の見せ所。
>>48
長期的には、この新連合が広告事業でGoogleやMetaからどれだけ予算を奪えるかが勝負。CNNとCBSのリーチをデジタル広告にどう変換できるかだ。ここが不透明なら、16.5兆円は高すぎる買い物になる。
>>49
確かにそうだな。巨大なコンテンツを持っていても、マネタイズの出口が旧来のままだと厳しい。エリソンの手腕に期待するしかないか。結局、ネットフリックスが一番楽に儲けたなと思っている人は多そうだな。
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