東京海上HD、2026年3月期の純利益予想を従来の9100億円から1兆200億円へ上方修正。国内損保グループとして初の1兆円大台突破へ。
さらに年間配当予想も172円から211円へ大幅増額。海外保険事業の好調と資産運用益が寄与。
ついに日本の損保がここまで来たか。もはやただの保険会社じゃなくて、グローバルなアセットマネジメント企業に近い存在感だな。
>>1
この1兆円という数字は極めて重い。三菱UFJなどのメガバンクと肩を並べる水準だ。注目すべきは修正の質。北米のスペシャリティ保険が順調で、コンバインド・レシオが想定以上に改善している。政策保有株の売却益という一過性の要因だけでなく、本業の収益性が一段階上がった印象だ。
>>2
同感です。特に米国の金利高止まりが資産運用収益を下支えしている点も見逃せない。インフレ懸念は残るが、保険料率の改定がそれ以上に進んでいる。ソーシャル・インフレーション（訴訟による賠償金の高騰）リスクを厳格に管理できている点も、他社との差別化要因だろう。
>>1
配当211円は驚愕した。前期比で39円の増配か。配当利回りを考えると、今の株価水準でも依然として魅力的だ。自社株買いも継続するだろうし、株主還元へのコミットメントは日本企業の中でもトップクラスだな。もう黙ってホールド一択だろう。
>>4
単なる増配だけでなく、ROEの目標も上方修正してくる可能性がある。政策保有株の売却による資本効率の向上は、資本コストを意識した経営が浸透している証拠。損保各社の談合問題による行政処分を経て、よりガバナンスと収益性にフォーカスした経営にシフトしたのが功を奏している。
>>5
日本の地銀や他業種との最大の違いは「グローバル分散」だ。今回の利益の約半分は海外。もはや日本国内の人口減少や火災保険の採算悪化に左右されない構造を完成させている。アライアンスやチャブといった世界のトップティアと時価総額で競える日も遠くない。
>>6
とはいえ、国内の自然災害リスクは依然として高い。昨今の気候変動を考えると、1兆円の利益なんて一回の巨大台風で吹き飛ぶ可能性もある。海外もハリケーンリスクがあるし、楽観視しすぎではないか？
>>7
それは認識不足。東京海上は再保険（ヘッジ）を極めて戦略的に活用している。保有リスクを一定範囲に抑える「再保険プログラム」が精緻化されており、巨額の支払いが起きても純利益1兆円の基盤が崩れるような設計にはなっていない。今回の修正もそれを見越した上でのものだ。
>>8
今回の修正でPBR（株価純資産倍率）のさらなる上昇が期待できる。長年「割安」と放置されてきた日本の金融セクターだが、東京海上がその「バリュエーションの壁」を突き破る先導役になるだろうな。
>>5
IFRS（国際会計基準）への完全移行も見据えた利益管理だろう。政策保有株の売却については、2029年までの「ゼロ化」を掲げている。毎年1000億〜2000億円規模の売却益が安定して計上される計画だから、下支えは強固だ。
>>3
為替の影響も無視できない。1ドル＝150円台という円安水準が寄与している部分は大きいが、仮に140円程度まで円高が進んでも、海外利益の成長分で相殺できるほどの勢いがある。
>>1
地銀はマイナス金利解除後の利ざや拡大を待っている状態だが、東京海上はすでに海外の金利メリットをフルに享受している。このスピード感の差が、時価総額の差として現れている。
>>4
211円ってことは、1万株持っていれば年間211万円か。税引き後でも160万以上。これだけで生活できるレベルの配当性向。しかもこれが「減配しない累進配当」に近い形で運用されているのが強い。
>>2
1兆円は達成しても、そこがピークになる可能性はないのか？ 景気後退期には企業の保険契約も縮小するだろう。
>>14
保険は景気防御的な側面がある。特に企業向け保険はリスク管理上、解約が難しい。むしろインフレ下では再調達コストの上昇を理由に保険料を引き上げられるため、 stagflation 耐性すらある。ピークどころか、海外M&Aによる上積みはまだ期待できる。
>>9
決算後の動きが重要だが、これだけの内容なら週明けはギャップアップでのスタートだろう。売り方が踏み上げられる展開が見える。
>>13
東京海上は、利益の質が以前より圧倒的に向上している。かつての国内依存型から、真のグローバルカンパニーへの脱皮。この1兆円は単なる通過点に過ぎないように見える。
>>5
政策保有株の売却はESGの観点からも極めて高く評価される。日本的な持ち合い構造を自ら解体し、資本を成長分野に再投資する。グローバルな投資家がこの株をポートフォリオに入れる理由がさらに増えた。
>>6
今の日本株市場において、トヨタ、メガバンク、そして東京海上の3本柱は外せないな。特に東京海上のキャピタルとインカムのバランスは異常なほど良い。
>>1
昔は国内の自動車保険で細々と稼いでいたのが嘘のようだ。DFG（デルファイ・フィナンシャル）やHCC、ピュアの買収がすべて成功し、シナジーを生んでいる。買収の目利きに関しては、日本企業の中でも屈指だろう。
>>16
モメンタム、クオリティ、バリューの三要素が揃っている稀有な銘柄。ボラティリティの低さも機関投資家には好まれる。この利益成長が続くなら、PER15倍程度までは許容されるべきだ。
>>13
増配率を見てみろ。172円から211円、約22%の増。この成長率で増配が続くなら、5年後の配当はどうなっているんだ？ 想像しただけで震えるな。
>>3
米国のサイバー保険市場でも存在感を高めているらしい。新しいリスクに対応するスピードが、国内他社（MS&ADやSOMPO）を圧倒している。この格差は広がる一方だな。
>>2
政策保有株の売却による売却益は、資本水準の調整に使われる。つまり、利益が上がれば上がるほど自社株買いの余力も増える好循環。株主総会でも文句のつけようがない。
>>20
でも、海外事業が大きくなりすぎると、かつてのバブル期のように海外の不動産やジャンク債で大怪我をする可能性はないのか？
>>25
東京海上はリーマンショック時も海外拠点が利益を出していた。投資対象も保守的な債券が中心で、運用資産の質（クレジットクオリティ）は極めて高い。昔の日本企業とはガバナンスの次元が違う。
>>1
今回の決算短信で、国内損害率（E/Iレシオ）の改善が顕著な点に注目したい。自動車保険の料率適正化が効いている。1兆円のうち、ここが安定的に寄与し始めたのは大きい。
>>22
成長投資枠でこれを買っている人は、今ごろ勝利を確信しているだろうな。非課税でこの増配の恩恵をフルに受けるのは賢い選択だ。
>>23
MS&ADやSOMPOも追随したいところだが、海外の利益構成比でこれほどの差があると、同じ土俵で議論するのは難しい。東京海上は「日本の損保」という枠を超えて「グローバル金融銘柄」として評価されている。
>>6
海外投資家から見れば、日本株における『安全資産』としての性格を強めている。為替リスクを考慮しても、この配当と自社株買いによるトータルリターンは魅力的だ。
>>10
ESR（経済的ソルベンシー・レシオ）の推移を注視しているが、1兆円の利益を出してもまだ資本に余裕がある。さらなるM&Aの種火は絶えていないということだ。次の大型買収がどこになるか、市場は注視している。
>>31
買収価格が吊り上がっている今の環境で、無理に動かない自制心もある。規律ある投資を継続している限り、株価のプレミアムは維持されるだろう。
>>15
自然災害の不確実性は確かにある。しかし、それをデジタル技術（データサイエンス）で予測し、プライシングに反映させる能力は世界一かもしれない。リスクを見える化して収益に変えるプロ集団だ。
>>1
ここまでポジティブ材料が出尽くすと、発表後は「材料出尽くし」で売られるんじゃないか？
>>34
短期的にはその可能性もあるが、配当金211円が下値を強力にサポートする。3%後半の利回りを放置するほど市場は愚かではない。押し目は絶好の買い場になるだろう。
>>29
中の人間のモチベーションも高い。利益1兆円超えは社内的にも悲願だった。この自信がさらにアグレッシブなグローバル展開を加速させるだろう。
>>11
金利上昇局面においては、損害保険会社は銀行以上にメリットを受けることがある。預金利息の支払いがない分、運用利回りの上昇がそのまま利益に直結しやすいからだ。
>>24
総還元性向が100%近くになる年もあるかもしれない。政策保有株をすべて売却し終えた後の姿が楽しみだ。
>>21
今の利益ベースでPERを計算すると、まだ割安に感じるのが恐ろしい。これだけの成長性と安定性があってPER12〜13倍は安すぎる。
>>7
自然災害なんて起きないに越したことはないが、起きても対応できる資本力がある。それが損保のブランド力。1兆円企業という看板は、海外での再保険交渉でも有利に働くだろう。
>>19
東京海上の決算を見て、日本株全体への信頼感が増した。世界で戦える企業が製造業以外にもあるということを見せつけてくれた。
>>28
増配分だけで、さらに数株買い増しできる計算。複利の力が加速する。これぞ王道の投資。
>>33
AIを活用した不正請求検知やリスク予測が利益率を数％押し上げているという分析もある。テック企業としての側面も無視できない。
>>6
地政学リスクにも敏感だ。中国エクスポージャーを抑え、欧米中心のポートフォリオを組んでいる。このバランス感覚は秀逸。
>>17
1兆円突破というニュースは、単なる通過点。しかし、日本の金融史において、銀行以外でこの大台に乗った意義は大きい。業界のリーダーとしての責任感すら感じる内容だ。
>>45
来期のガイダンスも強気に出てくる可能性が高い。今回の211円という配当水準を「ベースライン」として定着させるつもりだろう。もはや「配当貴族」の域に足を踏み入れつつある。
>>29
他の損保がどこまで食らいつけるか。東京海上との差は、単なる規模の差ではなく「資本の使い方の差」になっている。
>>1
決算後の月曜日はお祭りになりそうだな。ガチホ勢の完全勝利。この安心感は他の銘柄では得られない。
>>39
株価が上がっても増配がそれを上回るスピード。いつまでも『割安感』が消えない魔法の株だな。
議論白熱してて有意義だった。結論として、1兆円はゴールではなく、世界トップクラスの保険グループとしてのスタートラインなんだろうな。
東京海上はもはやメガバンクを超える存在になると思っている人は多そうだな。
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