【速報】ドイツ製造業PMI 50.7（予想 49.5）
ついに、ついに50を超えたぞ！2022年以来、40ヶ月以上続いた長いトンネルをようやく抜けた。
メルツ首相の債務制限緩和とインフラ特別予算、マジで効いてるんじゃないか？
>>1
本当に長かった。ドイツが「欧州の病人」と揶揄される日々もこれで終わりだろうか。50.7は単なる数字以上の意味がある。企業のセンチメントが完全に変わった。
>>1
特筆すべきは新規受注の回復だな。特にインフラ関連の引き合いが凄まじい。2024年のドレスデン橋落橋が象徴だったインフラ崩壊への危機感が、ようやく80兆円規模の投資として形になり、製造業を直接押し上げている。
>>1
ユーロドルが1.18付近まで跳ねたのも納得だ。ECBの3月利下げシナリオはこれで完全に白紙。むしろ、この景況感なら利上げ再開すら意識されるレベルかもしれない。
>>4
利上げ再開はさすがに飛躍しすぎだろうが、少なくとも「早期の大幅利下げ」は消えたな。独10年債利回りが3.2%台を目指す動きを見せているのがその証拠。
>>3
国防支出の寄与度も無視できない。メルツ首相は防衛費をGDP比3%以上まで引き上げる勢いだ。防衛産業へのシフトが、自動車や機械などの伝統的な製造業に代替需要を提供している。
>>6
「平和の配当」が終わって「戦時経済」に近い形での景気浮揚か。皮肉な話だが、これが欧州の現実なんだろう。
>>3
国内の鉄道網（DB）の近代化もようやく始まった。これまでボロボロだったインフラが更新されることで、物流コストの低下と効率化が今後数年で効いてくるはずだ。
DAX（ドイツ株価指数）の製造業セクターの買いがえげつないな。特にシーメンスやラインメタルあたり。景気敏感株への資金シフトが鮮明だ。
>>9
でもこれ、ただの公的資金による一時的なドーピングじゃないか？民間需要が伴わなければ、財政赤字が膨らむだけで終わるリスクがある。
>>10
その指摘は半分正解だが半分間違い。PMIの内訳を見ると、将来の生産見通し指数が7ヶ月ぶりの高水準だ。つまり、政府投資が呼び水になって民間企業が設備投資の再開に踏み切り始めていることを示唆している。
>>11
いわゆる「クラウドイン・エフェクト」だな。財政拡大が悪影響を及ぼすどころか、民間投資を誘発している。ドイツが長年縛られてきた「黒字主義（Schwarze Null）」の呪縛から解き放たれた瞬間だ。
ドイツがこれだけ強気だと、フランスとしても追随せざるを得ない。ユーロ圏全体で財政拡大の波が来ている。これは2026年のグローバル景気の大きなテーマになりそうだ。
>>13
ただ、トランプ政権との関税リスクはどう見る？米国が欧州に対して一律関税を課す構えを見せている中で、この回復が維持できるのか。
>>14
米国の関税脅迫が、逆に欧州の「自立」を促した側面はある。米国への依存を減らすために域内投資を増やす。今回のPMIはその方向転換が功を奏し始めている証左でもある。
>>15
内需主導への切り替えか。輸出依存度が高いドイツにとっては大きな賭けだが、今のところは成功しているように見える。
ユーロ円も連動して上がってるな。日本の個人投資家もドイツ株ETFに目を向け始めたし、欧州株の「逆襲」が始まっている感じがする。
>>17
インフレが再燃するリスクを忘れてはいけない。入力価格指数が加速している。景気が良くなれば賃金上昇圧力も強まる。ECBにとっては非常に難しいハンドリングになるぞ。
>>18
まさに。ラガルド総裁の声明がタカ派に傾くのは時間の問題。2026年末のユーロ金利が3.5%を超えてくると、次は債務の多い南欧諸国との利回り格差が問題になる。ドイツ一人勝ちが欧州の亀裂を深める可能性もある。
>>19
その格差を埋めるためのユーロ共同債の議論がまた再燃するんだろうな。メルツ首相は保守派だが、欧州の一体化については非常に現実的だ。
エネルギー価格の安定も大きいな。ロシア産ガスからの脱却が完全に完了し、LNGインフラが整備されたことで、製造業のコスト不確実性が消えた。
>>21
脱炭素（グリーントランスフォーメーション）と産業競争力の両立に苦しんでいたが、ようやく解が見えてきたのか。50.7という数字には、それだけの構造改革の重みが乗っている。
中国経済の減速がドイツの重石になると言われていたが、意外としぶといな。ドイツ企業はアジア市場のターゲットを中国からインドや東南アジアにシフトし始めている。
>>23
中国市場からの「ディリスキング」が成功しつつあるということ。独メーカーのサプライチェーン再編は日本企業にとっても大いに参考になるはずだ。
ところで、サービス業PMIも53.4と好調だな。製造業の復活が雇用の安定を生み、それが個人消費に回るという好循環。これが一番重要。
>>25
米国の雇用統計も強いし、欧州もこれだけ強いとなると、2026年は「世界同時不況」どころか「世界同時拡大」の年になりかねないな。金利上昇が止まらないわけだ。
>>26
円安要因がまた一つ増えたか……。ドイツの復活は日本の製造業にとってもライバルの復活を意味する。手放しでは喜べないな。
>>27
いや、ドイツの機械部品や先端材料が動けば、日本の工作機械メーカーにもプラスになる。相互補完的な関係は依然として強いよ。
サイラス・デ・ラ・ルビア氏の「本格的な好転（ターンアラウンド）」発言、かなり自信満々だった。エコノミストがここまで言い切るのは珍しい。
>>29
PMIが40ヶ月連続で50を下回るなんて、統計開始以来の異常事態だったからな。そこからの反発なら、モメンタムは相当強いと見ていいだろう。
債務比率が上昇することへの懸念はあるが、メルツ首相は「成長なき財政再建は不可能」と割り切った。このパラダイムシフトこそが市場に歓迎されている理由だ。
>>31
日本の財政議論にも一石を投じる内容だな。緊縮（シュワルツェ・ヌル）の総本山だったドイツが方針転換した意味は大きい。
熟練労働者不足が最大のリスク要因として残っている。PMIが改善しても、モノを作る人が足りない。これが生産のボトルネックになり、インフレをさらに助長する可能性がある。
>>33
だからこそのデジタル化・自動化への投資なんだろう。インフラ予算の180億ユーロがデジタル化に充てられているのは、まさにその人手不足への回答だ。
今夜のニューヨーク市場、ユーロ買いがどこまで続くか注目だな。週明けの東京市場でも、関連銘柄が物色されそうだ。
>>35
1.1850を上に抜けると、次は1.20という大台が見えてくる。ドル一強時代の終わりの始まりか。
>>36
ユーロが強すぎると、今度はドイツの輸出競争力が落ちるというジレンマ。歴史は繰り返されるな。
>>37
今のドイツ製品は価格競争力より付加価値で勝負しているから、多少の通貨高は耐えられる。むしろエネルギー輸入コストが下がるメリットの方が大きい。
2026年第1四半期のGDP予想が上方修正されるのは確実。0.5%成長とか言ってたのが1.0%超えまであるかも。
>>39
GS（ゴールドマン）が既に1.1%成長への修正を示唆してたな。欧州株へのアンダーウェイトを外す機関投資家が増えそうだ。
ユーロ圏全体でもPMIが50を超えてきた。ドイツの復活が、周辺国を牽引する本来の「エンジン」の役割に戻ったということだ。
>>41
イタリアやスペインの景況感も悪くないし、欧州全体のボトムアウトがより鮮明になった指標だった。
トランプ関税リスクについては、3月の米欧通商協議の結果待ちだが、ドイツがこれだけ強気だと、交渉でも欧州側が強気に出られそうだな。
>>43
経済力こそが外交の源泉。メルツ首相はそこをよく分かっている。
債務増による格付け低下リスクを心配する声もあるが、今のところCDSスプレッドに大きな動きはないな。
>>45
ドイツ国債が「絶対的な安全資産」から「成長への投資手段」に変貌しようとしている。市場はそのリスクをプレミアムとして受け入れ始めている。歴史的な転換点に立ち会っている気がするよ。
2022年の絶望的な状況からここまで来るとは。多くのドイツ市民もようやく未来に希望を持ち始めている。
>>47
あとは賃金上昇がインフレに食いつぶされないことを祈るのみだ。実質賃金がプラス圏で定着すれば、本物の復活だ。
>>48
次回のECB理事会（3月）が焦点だな。利下げ見送りどころか、インフレ警戒を前面に出してくるはず。
ドイツの復活がフェイクニュースじゃないことを証明し続ける必要があるが、今日の50.7はその第一歩としては完璧だった。
今回の件で「欧州はもう終わった」とか言ってた奴らが全員黙り込みそうな、そんな衝撃的なデータだったな。
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