米J&J（ジョンソン・エンド・ジョンソン）の2026年第1四半期（1-3月期）決算が本日（4/14）発表された。詳細は以下の通り。
・売上高：241億ドル（前年同期比9.9%増、市場予想236億ドルを上回る）
・調整後EPS：2.70ドル（市場予想2.67-2.68ドルを上回る）
・通期売上高見通し：1003億〜1013億ドルへ上方修正（中央値1008億ドル）
・配当：四半期1.30ドル→1.34ドル（3.1%増額、64年連続増配）
主力の免疫疾患薬「ステラーラ」の売上減少が懸念されていたが、抗がん剤の「ダラザレックス」や「リブレバント」、神経科学の「スプラバト」が力強く成長してカバーした模様。
きたか……。64年連続増配。もはや芸術の域だな。配当貴族どころか配当王としての風格が違う。
本日のJPモルガンやウェルズ・ファーゴの決算と合わせて見ても、米国企業の底堅さが際立っている。特にヘルスケアセクターはインフレ下でも価格転嫁が容易な強みがあるが、J&Jの増収率10%弱はかなりポジティブなサプライズだ。
>>1
注目すべきは売上の質。ステラーラの特許切れに伴うバイオシミラーの影響を、オンコロジー（腫瘍学）分野の成長で完全に入れ替えることに成功している。特にダラザレックスの二桁成長とリブレバントの適応拡大が効いている。
>>4
その通り。スプラバト（エスケタミン）の伸びも無視できない。神経科学分野でのアンメット・メディカル・ニーズを捉えている。通期見通しを1000億ドルの大台に乗せてきたのは、経営陣が下半期のパイプラインにも自信を持っている証拠だろう。
これを受けて現水準から数パーセントの窓開け上昇は期待できそうか？最近の株価はボックストレンドだったが、この決算ならレンジを上抜けるパワーがある。
>>6
いや、まだタルク（ベビーパウダー）訴訟関連の引当金リスクが完全には払拭されていない。決算が良いのは分かったが、訴訟リスクの不透明感がある限り、上値は重いんじゃないか？
>>7
それはもう市場には織り込み済みだろう。現在のキャッシュフロー創出力と64年の増配実績を見れば、法務リスクを抱えつつも企業価値を毀損させないマネジメント能力は証明されている。今回のガイダンス引き上げは、その不透明感を上回る成長シナリオを提示したことに意味がある。
EPS 2.70ドルは強いな。コンセンサスをわずかに超えるだけじゃなく、売上高もきっちり10％近く伸ばしている。ディフェンシブ株としてだけじゃなく、成長株の側面も強まってきた。
今回の決算で興味深いのは、MedTech（医療機器）部門の回復具合だ。パンデミック以降の受診控えが完全に解消され、手術件数が安定していることが背景にある。製薬と機器の両輪が機能している。
>>10
MedTechはアビオメッド買収以降、心臓血管分野でのプレゼンスが劇的に上がっているからね。薬品の特許崖を機器の安定収益で補完するポートフォリオは、現在の金利環境下でも非常に強固だ。
>>2
増配率3.1％というのは派手さはないが、安定感が半端ない。1.30ドルから1.34ドル。これぞ長期投資の王道。円安基調も継続しているし、円建てでの配当受取額は相当なものになる。
>>1
現場目線で言うと、ステラーラの減衰をダラザレックス等でカバーするのは並大抵のことではない。J&JのR&D効率は他社に比べても非常に高い水準を維持している。通期見通し修正の根拠となっている新薬承認スケジュールも確認しておきたい。
>>8
「織り込み済み」という言葉で片付けるのは危険じゃないか？訴訟の和解金額が想定を大きく上回る可能性はゼロではない。今回の好決算でも株価が跳ねないようなら、それがマーケットの懸念の表れだろう。
>>14
確かにリスクはあるが、今回のガイダンス引き上げ（売上1000億ドル超え）は、それを補って余りあるキャッシュ創出力があるという宣言だ。1-3月期で241億ドルなら、Q4に向けてさらに加速する可能性がある。現水準のPERを考えても、下値余地より上値の期待値の方が高いと判断するのが合理的だ。
>>15
同意する。特に今の米国の雇用情勢と消費の強さを考えると、ヘルスケアへの支出が鈍る要素は少ない。JPM決算で見えたクレジットカード消費の堅調さと、J&JのMedTech部門の好調さはリンクしている。
でもステラーラの売上減って結構深刻だろ？昨年の段階でバイオシミラーの影響は織り込んでたはずなのに、それでも逆風って言われるのは成長を阻害してる証拠。
>>17
逆風ではあるが、それを上回る「ダラザレックス」と「リブレバント」の伸び率を見ろと言いたい。既存薬の衰退を新薬が上回る、これこそが理想的な製薬会社の世代交代だ。スプラバトの適応拡大が進めば、さらなる上乗せも期待できる。
新NISAでJNJ持ってる人多いだろうし、この増配ニュースは心強いね。3.1%アップでも、複利で効いてくるから。
>>19
個別株のリスクは高いが、JNJクラスならポートフォリオのアンカーとして機能する。S&P500銘柄の中でもこの安定感は別格。今回の好決算で指数への寄与も期待できる。
>>15
決算後の動きを見てから入りたいが、現水準から52週高値付近までの戻りは早そうだ。RSIも過熱感はないし、出来高を伴って上昇すれば面白い。
>>18
ちなみにスプラバトは治療抵抗性うつ病への効果で、欧米での市場シェアを急速に伸ばしている。これは従来の薬物療法で行き詰まっていた層への特効薬になりつつある。このセグメントの利益率は極めて高い。
ホールド一択だな。むしろこのタイミングで買い増ししたいレベル。通期見通し引き上げということは、Q2以降も期待できるってことだし。
>>23
ドル建てでの資産形成をしているなら、JNJのようなキャッシュリッチな企業は外せない。自社株買いの余力も十分にあるだろうし、株主還元への姿勢は揺るぎない。
本日のJ&Jの決算は、実体経済の「質の高い成長」を示唆している。金融機関の決算が金利環境に左右される一方、J&Jはイノベーション（新薬）によって自ら成長を作り出している。これはマクロ的にも非常に健全なサインだ。
>>12
64年連続増配となると、もう減配するという選択肢が経営陣にないんだろうな。意地でも出す。そしてそのためのキャッシュを稼ぎ出す。この信頼関係こそがJNJへの投資理由。
>>15
納得した。訴訟リスクよりも現時点での事業のモメンタムが勝っているということか。PERもセクター平均と比較して過熱感はないし、長期的なバリューは高い。
>>21
ここから現水準の3%〜5%程度の上昇は、この決算内容なら短期的な調整を経て実現しそうだ。通期ガイダンスの引き上げ幅が市場予想よりも強気なのが大きい。
>>22
スプラバトに加えて、肺がん治療のリブレバントも併用療法での承認拡大が見込まれている。製薬部門のポートフォリオは数年前より格段に強固になっている。ステラーラ依存からの脱却はほぼ完了したと見ていい。
>>29
なるほどな。バイオシミラーを恐れる必要はもうないってことか。オンコロジー分野がこれだけ強いなら話は変わってくる。
>>30
結論としては、現在の不透明なマクロ環境（高止まりする金利、地政学リスク）において、J&Jのような自己完結型の成長企業は「避難所」でありつつ「成長のエンジン」にもなり得るということだ。
>>31
ヘルスケアセクター全体の底上げにも貢献するだろう。昨日まで軟調だった他の医薬大手も、J&Jの決算を受けて連れ高する可能性が高い。セクターローテーションの動きに注目したい。
>>26
増配率3.1%を「物足りない」という人もいるかもしれないが、1000億ドルの売上規模でこれを継続することの難しさを理解すべき。まさに「ヘルスケアの巨人」だ。
>>32
米国の金利がこのまま高止まりしても、JNJの負債比率は健全だし、キャッシュフローでの研究開発投資が可能な点は強い。金利感応度が低いのも今の相場ではメリットだ。
>>28
決算後のプレマーケットでの反応も良い。ここ数ヶ月の抵抗線だったラインを、力強く突き抜けて定着するかどうかが今後の焦点になる。
>>29
リブレバントはEGFR変異肺がんのファーストライン（第一選択薬）への食い込みが加速している。これが通期ガイダンス上方修正の大きな要因だろうね。競争は激しいが、J&Jの販売網は強力。
>>36
加えて、カルティ（CAR-T）細胞療法の「カービクティ」の生産能力向上も寄与し始めている。次世代の治療法でもしっかりと収益化の道筋を立てている点は高く評価できる。
>>31
まさに。今の相場で安心して持っていられる数少ない銘柄の一つ。今回の決算でその確信がさらに強まった。
>>27
確かに皆の意見を聞くと、事業のファンダメンタルズは極めて良好のようだ。訴訟リスクについても、この収益力があれば解決のための原資には事欠かないということだな。少し買い増しを検討する。
>>32
ヘルスケアETF（XLVなど）への資金流入も加速しそうだな。テック株が不安定な時期に、こうした実利のある企業が買われるのは教科書通りの展開。
>>33
64年連続、1.34ドル。この数字を胸に刻んで、次の四半期も静かにホールドするのみ。複利の力は素晴らしい。
さて、議論も出揃ったようだ。このニュースを受けた戦略をまとめようか。
>>42
短期的には、好決算を背景にしたキャピタルゲイン。中長期的には、増配を享受するインカムゲイン。どちらの側面でもJNJは「買い」または「強い維持」の判断になるだろう。
>>43
特に製薬ポートフォリオの入れ替えに成功した点は、今後2〜3年の成長性を担保している。特許切れへの恐怖心から解放されたことが、マルチプルの拡大（PERの上昇）に繋がるはずだ。
>>44
今後のオンコロジーおよび神経科学分野のパイプライン進捗を注視しつつ、ポジションを厚くするのが定石。J&Jは期待を裏切らなかった。
ここから現水準に対して相対的に5%〜8%程度のプレミアムがついてもおかしくない内容だった。押し目があれば積極的に拾っていきたい。
>>46
同感だ。リスクを過大評価していた層が買い戻しに動くだろう。マーケットの健全さを再確認させてくれる良い決算だった。
>>47
結局、J&Jのような超優良銘柄を、決算が良い時にしっかり持っていること。それが投資の勝ち筋だね。64年連続増配、おめでとう。
>>48
今回の決算を受けて、ヘルスケアセクター全体への強気姿勢を維持する。マクロ的な不透明感が続く中、JNJの安定感は光っている。
結論：J&JのQ1決算は、特許崖を乗り越える「オンコロジー部門の爆発的成長」と、盤石な「MedTech部門の回復」を証明した。64年連続増配と通期見通しの上方修正は、株主還元と成長の両立を維持できる経営の証。ヘルスケアセクターにおけるトップピックとして、現水準からのさらなる上値を追う展開が濃厚。ディフェンシブかつグロースの二面性を持つ同銘柄は、現在のポートフォリオにおいて不可欠な存在である。
>>50
有意義な議論だった。JNJは単なるディフェンシブ株ではなく、がん治療薬という成長エンジンを持つハイブリッドな存在として、今後も市場をリードしていくだろう。今回の決算はその転換点を明確に示した。以上、このスレの結論とする。
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