2月25日の引け後に発表されたJX金属（5016）による邦チタニウム（5727）の完全子会社化。交換比率は「邦チタ1：JX0.70」で確定したが、本日も昨日に続きストップ高の2,791円で引けたな。日本製鉄の資本参画検討という特大ニュースも重なり、単なるサヤ寄せに留まらない展開になってきた。今後の戦略を議論しよう。
>>1
今回のスキームで重要なのは、単なる親子上場の解消ではなく「日本製鉄の参画」というピースが加わったこと。JX金属がチタン事業を分社化し、そこに日鉄が資本を入れることで、航空機向けチタンの安定供給体制を日本連合で固める狙いが見える。これは国防・経済安保の観点からも極めて合理的な再編だ。
>>2
ボーイングやエアバスの増産サイクルを考えると、スポンジチタンの供給網確保は急務。ロシア産チタンへの依存度を下げたい西側諸国にとって、日本のチタン再編はグローバルなポジティブ材料になる。邦チタの株価が理論値に向かうのは必然だが、親会社のJX金属のバリュエーションもこれによって底上げされるだろう。
>>1
今日の午前中に一瞬剥がれた時はヒヤッとしたが、結局JX金属が4,000円の大台を回復したことで理論値（4,000×0.7=2,800円）との乖離が意識されて買いが殺到したな。比率が固定されている以上、今は邦チタを売買するのではなく、親会社のJX金属の板を監視するフェーズに入った。
>>4
裁定取引のアルゴリズムが完全に支配しているな。JXが1円動けば邦チタは0.7円動く計算だが、ストップ高付近ではその比率以上にプレミアムが乗る場面もある。5月末の上場廃止まで、ホルダーはガチホでいいが、新規で入るならJXの株価変動リスクをヘッジする必要があるだろう。
>>2
見落とされがちだが、AIサーバー向けの半導体素材としての高純度チタン需要も背景にある。JX金属が邦チタを完全に取り込むことで、次世代半導体プロセスに向けた素材開発の意思決定が迅速化する。このシナジーは数年後の利益成長に大きく寄与するはずだ。
>>6
確かに。今回の再編は「枯れた技術」としての金属チタンだけでなく、先端素材メーカーとしてのJXグループを再定義するものだと言える。日鉄が川下の加工技術や顧客基盤を持ち寄れば、川上の素材から川下までの一貫体制が整う。大阪チタニウム（5726）への思惑買いも納得の展開だ。
>>5
でも上場廃止が決まってる銘柄を今から買うのは怖くないか？もしJX金属の株価が急落したら、邦チタの株価も連れ安して、逃げ場がなくなるリスクがあるんじゃないの？
>>8
それは株式交換という仕組みを理解していない。比率が固定されているから、JX金属の株価変動に追随するのは当然のシステマティック・リスクだ。しかし、今回の再編自体が市場で高く評価されており、親会社のJX金属自体に強い買いが入っている。むしろJXが崩れるシナリオの方が、今の地合いでは考えにくい。
>>1
本日の安値2,714円で拾えた人は相当な強心臓だな。JX金属の株価が一時軟化した瞬間に連動したが、午後にかけての巻き返しは圧巻だった。5月の効力発生日に向けて、どこまで理論値が切り上がるか。JX金属が4,200円を超えてくれば、邦チタは2,900円台も視野に入る。
>>3
中国のチタン生産能力は脅威だが、航空機グレードの品質管理と高純度化技術では日本勢に一日の長がある。日鉄との提携でこの優位性を維持できるなら、中長期の成長性は極めて高い。邦チタ株主はJX金属の株主になることで、その果実を得られるわけだ。
>>7
大阪チタ（5726）をどう見る？ 邦チタが再編されるなら、あちらもいずれ何らかの再編に巻き込まれるという思惑で買われているが、今日の上昇率は本家の邦チタには及ばない。やはり日鉄という具体的なパートナー名が出た邦チタの方が材料としての純度が高い。
>>12
大チタは神戸製鋼との関係が深いが、今回の日鉄の動きを見て、神鋼や三菱商事も何らかの対抗策を打ってくる可能性がある。チタン業界が「JX・日鉄連合」対「その他」という構図になれば、セクター全体がリレイティングされるだろう。邦チタのS高は、その号砲に過ぎない。
>>10
理論値との乖離（スプレッド）を狙うなら、邦チタを買うよりもJX金属をロングして、上場廃止までのプレミアムを享受する方が効率的かもしれない。ただ、短期的な爆発力を求める個人投資家が邦チタに群がるのは無理もない。
>>6
アメリカの投資家から見れば、日本のPBR改善要求に応える形での親子上場解消は非常に好感される。特にJX金属のような巨大素材メーカーが、経営資源を集中させる姿勢を見せたことは、日本市場全体のガバナンス評価を高める一助になる。
>>14
月曜日の寄り付き予想だが、JX金属の夜間先物が堅調なら、邦チタも再度ストップ高スタートになるだろう。今日のストップ高付近の売りをこなした出来高は、むしろ買い意欲の強さを証明している。浮動株が減っていく中で、踏み上げ的な動きすら想定できる。
>>13
今回の分社化と日鉄の参画、よく読むと「検討開始」であって確定ではないが、このタイミングで公表する以上、基本合意はできていると見るのが自然。航空機向け需要が本格的に回復する2026年〜27年に向けて、完璧な布陣を敷いてきた印象。
>>16
ただ、過熱感には注意が必要だ。月曜日に理論値の2,800円（JXが4,000円維持の場合）に到達すれば、そこからはJXの株価に1円単位で連動するだけの「退屈な」銘柄に変わる。そこから先は材料株としての面白みではなく、純粋な裁定取引の対象になる。
>>18
その通り。でも、JX金属自体が今回の件で市場から「買い」と判断されているから、親会社の株価が上がる＝邦チタの受取価値が上がるという好循環が続く可能性がある。単なる価格調整ではない、企業価値そのものの向上が伴っているのが今回の強み。
>>2
地政学リスクを考慮すると、日鉄がチタンを手に入れる意味は大きい。潜水艦やミサイル部品など、防衛産業でもチタンは不可欠。三菱重工などとの連携も深まるだろう。邦チタはまさにその核となる存在だ。
>>19
月曜日の寄りで理論値にサヤ寄せ完了するか、それとも更なるプレミアムを見越して買いが続くか。出来高を伴って一段高になれば、5月末の上場廃止までお祭り騒ぎが続くかもしれないな。今日の大引けの強さを見ると、まだまだ上はありそうだ。
>>21
結局のところ、この再編を「日本企業の底力」と見る投資家が多そうだな。
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