今夜21:30頃（米株市場開始前）、中国検索大手のBaidu（BIDU）が2025年Q4および通期決算を発表する。コンセンサスではEPSが前年同期の1.12ドル〜1.47ドル程度と、約45%前後の大幅減益が予想されている。一方でAIクラウドや自動運転タクシー（Apollo Go）の成長がどう寄与しているかが焦点。有識者の皆、今の株価水準と決算期待について語ろう。
>>1
EPS予想の下げ幅がエグいな。昨年のハードルが高すぎたのもあるけど、AIへの資本支出が全く利益を食いつぶしてる状況か。
>>1
広告事業がByteDanceや小紅書に食われてるのは事実。国内消費の冷え込みで、従来の検索連動型広告だけでは成長が描けなくなっている。だからこそAIクラウドの200%成長目標が本物かどうかが重要だ。
>>2
でも過去3ヶ月でアナリスト8人が予想を下方修正してるんだよね。期待値がここまで下がっていれば、逆に予想を少しでも上回ればショートカバーで跳ねる可能性もある。
>>3
重要なのは「Ernie（文心一言）」のマネタイズフェーズだ。Baidu AI Cloudが昨年100以上の大型プロジェクトを成約させた事実は、中国国内のエンタープライズAI需要をBaiduが握りつつあることを示唆している。新興のDeepSeekが低価格で攻めてきているが、エコシステム全体の堅牢性ではまだBaiduに一日の長がある。
>>5
DeepSeekの脅威は無視できないでしょ。あっちの方が計算効率が高いって噂だし、Baiduが価格競争に巻き込まれたら利益率はさらに悪化する。
>>1
Apollo Goはどうなんだ？累計300万回超えは立派だけど、利益貢献はまだ先の話だろ？
>>7
Uberとのドバイ提携が面白い。中国国内の規制リスクや飽和を考えると、自動運転技術のライセンス供与や海外展開はBaiduにとっての「隠し玉」になる。今夜のカンファレンスコールで具体的な進捗が出るか注目。
>>4
期待値が低い時こそ買場、という格言を信じたいが、直近10日で8日続落してるのは明らかに大口が逃げてる証拠。地政学リスクも怖い。
>>9
国防総省のブラックリスト懸念は常につきまとうね。トランプ政権（2期目）が対中輸出規制をさらに強化するなら、NVIDIAのチップが使えないBaiduのAI開発スピードは物理的に制限される。
>>1
キャッシュフローは悪くない。50億ドルの自社株買いが継続中だし、もし今回「初の配当」が発表されたら、グロース株からバリュー株への転換点として評価されるかもしれない。PER的にはすでに歴史的な割安圏内だ。
>>11
配当なんか出したら「成長を諦めた」って判定されて売られるだけだろw 中国株に安定なんて求めてない。
>>12
いや、今の中国IT株に求められてるのは資本効率の改善だよ。アリババもテンセントも配当や自社株買いで株価を支えてる。Baiduだけが頑なに配当出さない理由はない。
>>5
AIクラウドの収益成長目標200%増って、具体的にどこから取るつもりなんだろう。既存顧客の単価アップ？それとも新規の政府案件？
>>14
中国の地方政府は今、デジタル経済化を急いでるからね。自動運転のインフラ整備も含めて、Baiduは「スマートシティ」銘柄としての側面が強くなってる。
>>1
過去の決算後の動きを見ると、BIDUは上下7%くらいのボラティリティがあるな。今の株価132ドル付近だと、120ドル台突入か140ドル復帰かの瀬戸際。
>>16
オプション市場も±7%を織り込んでるね。ただ、今回のEPS下方修正の嵐を考えると、ハードルは相当低い。少しでも「AI収益化の兆し」が見えれば買いが入りそう。
>>10
チップ規制に関しては、Baiduは自社製チップ「Kunlun（崑崙）」の第3世代への移行を急いでいる。NVIDIAへの依存度を下げられるかが長期的なリスクプレミアムを決定づけるだろう。今回の決算でKunlunの採用実績に言及があるかどうかが、プロの投資家が最も注目しているポイントだ。
>>18
自社チップか。もしそれが実用レベルでスケールしてるなら、米国の規制はむしろBaiduの独占を助ける結果になるな。
>>1
広告単価の下落は深刻だと思う。TikTokの勢いが凄すぎて、検索に金を出す企業が減ってる。AIによる検索体験の刷新が、どれだけ広告コンバージョンを上げられるかが鍵。
>>20
Googleも同じ悩みを抱えてるけど、Baiduの方が競合が激しい分、状況は深刻かもね。ただ、AI検索への移行スピードは中国の方が速い印象。
>>1
今のマクロ環境だと、中国の景気刺激策（ポリティカル・プッシュ）がBaiduにどれだけ追い風になるか。不動産不況が続いてる限り、企業のマーケティング予算は戻ってこない。
>>22
それでもAIだけは別枠で予算がついてるのが今の中国市場。Baiduはそこを総取りできるポジションにいるはず。
>>11
50億ドルの自社株買いって、発行済み株式の何%くらい？結構な規模だよね。
>>24
時価総額が460億ドル程度だから、10%超だよ。これだけの規模で買い支えてこの株価ってことは、売り圧力が相当強い。決算でその空気を変えられるか。
>>1
AI Cloudの利益率改善についても触れてほしい。今は売上は伸びてるけど赤字垂れ流し状態だろ？
>>26
Q3の時点でAI Cloudは営業利益（非GAAP）で黒字化し始めていたはず。今回のQ4でその黒字幅が拡大していれば、AIが単なる「金食い虫」から「収益の柱」に変わったことを証明できる。これが今回の決算で最もポジティブなシナリオ。
>>27
もしそうなれば、150ドルくらいまで窓開けて上がりそうだな。逆にクラウドの伸びが鈍化してたら地獄だが。
>>1
みんな持ち越す？俺はノーポジで様子見だわ。
>>29
私はロング。130ドル付近のサポートはかなり固いし、下げても限定的だと見てる。Uberとの提携はもっと評価されていいはず。
>>30
Uber提携は材料としては良いけど、実際に収益に寄与するのは2027年以降だろうね。今の相場は「今すぐの結果」を求めてるから、ガイダンスが重要。
>>31
2026年が「変曲点」になるって経営陣が言ってるんだから、強気のガイダンスを期待したい。
>>1
Baiduってまだ検索エンジンやってたの？みんなWeChatで検索してるでしょ。
>>33
それは無知。専門的な情報やBtoBの検索、学術的な調べ物は今でもBaiduが圧倒的。WeChatはあくまでSNS内の検索でしかない。
>>34
まあ、その「圧倒的」なはずの広告収益が下がってるのが問題なんだけどな。
>>1
今夜の注目点を整理すると、1. AIクラウドの利益率、2. 自社チップKunlunの進捗、3. 株主還元の拡充（配当）、この3点かな。
>>36
あとApollo Goのユニットエコノミクス（1台あたりの採算性）についても言及があるはず。無人運転のコストが従来のタクシーを下回れば、一気に普及する。
>>37
武漢とかではもうかなり走ってるらしいね。人件費削れるメリットは計り知れない。
>>38
自動運転は「データの量」が全て。Baiduは中国という巨大な実験場で、既に他社を圧倒する走行データを積み上げている。これをAIモデルの学習にフィードバックできる循環ができているのが強み。
>>39
テスラ FSDの中国上陸はどう影響すると思う？
>>40
競争は激化するだろうけど、Baiduは「インフラ」としてのV2X（路車間通信）を政府と一緒に整備してる。車両単体で頑張るテスラより、中国国内ではBaiduの方が有利な面も多い。
>>1
決算発表まであと数時間か。嵐の前の静けさだな。ここ数日の下げが織り込み済みであってほしい。
>>42
結局のところ、中国政府の姿勢次第。AIを国家戦略の核に据え続ける限り、Baiduが潰されることはないし、むしろ支援対象。
>>43
DeepSeekみたいな勢いのあるスタートアップが出てくるのは、Baiduにとっては脅威でもあり、市場全体が盛り上がってる証拠でもあるしな。
>>1
現在のBIDUのフォワードPERは8倍台。これは同業他社や自身の歴史的水準と比較しても明らかに異常な低評価だ。AIの成長性が10%でも証明されれば、リレート（再評価）が起きる余地は十分にある。
>>45
PER 8倍って銀行株並みじゃん。ハイテク株として扱われてないレベル。
>>46
チャイナ・リスクという目に見えないコストがそれだけ重いってことだよ。でも、そのリスクを許容できる投資家にとっては絶好の機会に見えるはず。
>>1
EPSが予想より悪くても、自社株買い枠の拡大とかあれば耐えそう。
>>48
Baiduは保守的な経営をするから、サプライズで配当開始はあり得る話。創業以来初ってなればインパクトはデカい。
>>49
さて、21:30の数字を待つとするか。AIが救世主になるか、それともただの金食い虫で終わるか。今は「AIの収益化こそが正義」と信じている人は多そうだな。
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