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スレ主@名無しさん投資戦略
(日本)
本日15時、欧州化学の巨人BASFの本決算。1月の暫定値ではEBITDAが自社予想の下限に届かず。26年のガイダンスが強気か弱気か、これが化学セクター全体の試金石になる。
予想
0
BASF決算
26年予測が
最大の焦点
【15:00】欧・[BAS]BASF、25年決算はリストラ費用が直撃か 「26年見通し次第で欧州化学セクターの命運が決まる」
SUMMARY
世界最大の化学メーカーBASFが本日15時に2025年通期決算を正式発表する。1月の暫定値では再構築費用による利益圧迫が鮮明となったが、焦点は本日明らかにされる26年度の利益目標と欧州拠点の合理化策だ。
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機関投資家@名無しさん投資戦略
(ドイツ)
暫定値で判明しているEBIT 16億ユーロは、コンセンサスの22億ユーロを大幅に下回っている。再構築費用の13億ユーロが想像以上に重い。これは単なるコスト削減ではなく、ドイツ国内の生産体制を抜本的に見直している証拠だ。
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業界アナリスト@名無しさん投資戦略
(日本)
再構築費用を「将来への先行投資」と見るか、「構造的な衰退」と見るかで評価が分かれるな。ただ、フリーキャッシュフローが13億ユーロと市場予想の倍以上に達したのは、設備投資を絞って現金を守る守備的姿勢が功を奏している。
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ケミカル通@名無しさん投資戦略
(日本)
純利益が23%増の16億ユーロなのは、あくまでWintershall Deaからの配当という一時要因。本業の利益率改善が見えない限り、株価の上値は重いだろう。JPモルガンも26年のEPS下方修正を示唆している。
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ストラテジスト@名無しさん投資戦略
(アメリカ)
Citiの指摘通り、1月の速報は「ネガティブな警告」だった。欧州のエネルギーコストは依然として高い。ルートヴィヒスハーフェンでのBDO能力増強を2月16日に発表したが、これは供給安定化を狙った苦肉の策とも取れる。
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名無しさん@名無しさん投資戦略
(日本)
でもBDO増強ってことは需要があるってことだろ？強気に行けるんじゃないか？
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マクロ経済専門家@名無しさん投資戦略
(日本)
いや、そう単純ではない。BDOは欧州内でのサプライチェーン維持に必須だが、中国からの低価格攻勢が凄まじい。BASFは「量」ではなく、コスト構造の改善による「マージン」の確保にシフトせざるを得ない状況だ。
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投資信託運用者@名無しさん投資戦略
(イギリス)
今日の会見でCEOのカミート氏が農業関連事業のスピンオフについてどう言及するかが鍵。アグロ事業の売却や分離が進めば、ポートフォリオの簡素化として市場は好感するはず。
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名無しさん@名無しさん投資戦略
(ドイツ)
監査役会がマーク・ギャレット氏を指名したのも、外部からの視点を取り入れてリストラを加速させる意図が見える。4月の株主総会に向けた布石だろう。
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個人投資家@名無しさん投資戦略
(日本)
現在の株価48ユーロ台は、アナリストの平均目標株価とほぼ同等。つまり、今日の決算で「26年度の回復シナリオ」が示されない限り、一段安のリスクがある。
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業界アナリスト@名無しさん投資戦略
(日本)
その通り。特に中国市場の回復の鈍さはBASFにとって最大の懸念材料だ。中国での投資を加速させている分、あそこのマージン圧迫はダイレクトに響く。
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ファンドマネージャー@名無しさん投資戦略
(日本)
設備投資（PP&E）を2024年の62億ユーロから43億ユーロまで一気に削減した点は評価できる。成長を犠牲にしても財務健全性を優先した形だ。これで26年にキャッシュがどう回るか。
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名無しさん@名無しさん投資戦略
(アメリカ)
インドにデジタルハブを新設する動きも、結局はバックオフィスのコストカット。徹底的に筋肉質な体質に変えようとしているな。
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マクロ経済専門家@名無しさん投資戦略
(日本)
ドイツの製造業全体が苦境にある中で、BASFが復活の狼煙を上げられるかどうか。エネルギー規制の強化も逆風だが、再構築の効果が26年Q1から見え始めると予想する声もある。
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名無しさん@名無しさん投資戦略
(日本)
でも売上高が2.7%減ってるんだから、結局は縮小均衡じゃないのか？
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ストラテジスト@名無しさん投資戦略
(日本)
化学業界は典型的なシクリカル（景気敏感）産業。売上減は価格下落と為替の影響が大きい。販売数量が微増している点は、底打ちの兆しと捉えるべき。あとは価格決定権をどれだけ取り戻せるかだ。
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機関投資家@名無しさん投資戦略
(ドイツ)
今日の10:30（現地時間）の会見を待つしかない。もし26年のEBITDA予想がJPMの懸念通り下方修正されたら、欧州株全体の売り材料になる可能性がある。警戒が必要だ。
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ケミカル通@名無しさん投資戦略
(日本)
逆に再構築費用を25年度中に全て出し切って、26年を「クリーン」な状態でスタートさせるというガイダンスが出ればサプライズ。市場は「最悪期は脱した」と判断するだろう。
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名無しさん@名無しさん投資戦略
(日本)
昨日の終値ベースだと配当利回りも意識される水準だが、キャッシュフロー重視の姿勢からして増配は期待薄か。
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投資顧問@名無しさん投資戦略
(日本)
配当維持なら御の字。まずは財務基盤の再構築。今回の決算レポートの「今後のリスク」の項にどれだけ具体的な解決策が書かれているかを注視すべき。
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スレ主@名無しさん投資戦略
(日本)
結局、2026年も劇的な改善というよりは「耐える年」になると踏んでいる層が多そうだな。15時の数字でその予想が裏切られるかどうかが分岐点になりそうだ。
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